На что важно обратить свое внимание людям, которые впервые сталкиваются с инвестированием?
Конечно, есть несколько прописных основ. Например, диверсификация капитала, системность вкладов, регулярность ребалансировки и пр. Нужно понимать, что, на сегодняшний день, существует множество способов для приумножения собственных денежных средств. Но среди них есть пара глобальных стратегий, которые делят абсолютно все способы инвестиций на два лагеря. Подходы в них будут принципиально отличаться друг от друга. И речь здесь идет об активном и о пассивном вариантах инвестирования.
Разница, действительно, принципиальная, за счёт фундаментальных подходов и полярных стратегий в управлении капиталом. Давайте начнём с понятных определений для обоих вариантов и попробуем разобраться, какой из них предпочтительнее и насколько они могут быть совместимы или несовместимы в реальной жизни.
Активное инвестирование
Активное инвестирование — это деятельность конкретного человека (трейдера) по управлению собственным или привлеченным капиталом, основанная на покупке и продаже активов с целью получения прибыли. Трейдер здесь сам собирает и анализирует фундаментальную информацию, проводит технический анализ и на основе личной стратегии совершает сделки на рынке ценных бумаг, валютном или любом другом доступном ему рынке.
Три основных момента в работе активного инвестора:
- Необходимо располагать максимально полной информацией о внутренних событиях компании эмитента. Заходить в сделку без фундаментального анализа категорически нельзя.
- Тотальный мониторинг ситуации на рынке и даже за его пределами обязателен для возможности успешно обыграть его и получить максимальную прибыль от каждой сделки.
- В любое время активный инвестор может уменьшить количество активных сделок в пользу более продолжительных вкладов. Впрочем, как и пассивный может войти в игру на коротких таймфреймах.
Трейдеры могут иметь 2 различные цели в своей работе:
- либо превзойти рынок акций (облигаций и пр.) по доходности
- либо достичь определенной инвестиционной цели
Для реализации своих задач они используют собственные знания и навыки для анализа рынка, а также прочие технологии, позволяющие достигать конкретные цели.
Затем они покупают активы, которые, по их мнению, недооценены, чтобы через определенный период времени продать их с наценкой. То есть активы, которые имеют потенциал роста или (в случае с акциями) повышенной выплаты дивидендов.
Параллельно с этим, может использоваться стратегия корректировки портфелей с прицелом на минимизацию потерь, за счет избегания отдельных активов, а также целых секторов, отраслей и стран. То есть тех продуктов, которые по оценке трейдеров могут сыграть в минус на ближайшую перспективу.
Трейдеры зачастую используют в своей работе различные стили покупки акций:
Расчет на стоимость
В этом случае они ориентированы на покупку акций тех компаний, которые недооценены и имеют большую перспективу для роста. По их мнению, такие акции рано или поздно будут соответствовать своей реальной стоимости, то есть и прибавят в цене, как минимум, до уровня стоимости их чистых активов.
Расчет на рост
Здесь трейдеры выявляют компании, которые, по их расчетам, должны в ближайшем будущем занять и удерживать лидирующие позиции в соответствующих секторах экономики. Покупки совершаются независимо от того, недооценены или переоценены акции в конкретный момент времени.
Расчет на доход
Акции покупаются из расчета роста самого рынка, а также дивидендных регулярных выплат.
Спекуляции
Основание покупки – технический анализ. Важные параметры для принятия решения о покупке / продаже: волатильность и объем сделок.
Как выбрать акции
Для выбора акций используются 2 подхода:
Сверху вниз
Требует изучения широких рынков и секторов, а также определения основных тенденций на них. Специальный анализ позволяет выявить самые перспективные сектора и, уже потом, выбрать наилучшие предложения из торгуемых на бирже акций.
Снизу вверх
Данный подход предлагает начинать изучение рынка с отдельных компаний, которые показывают максимальный результат за последнее время или имеют высокий потенциал в своем секторе, но это не отражается на текущей стоимости акций.
Пассивное инвестирование
Пассивное инвестирование — это вариант вложения личных финансовых средств, который основывается на формировании сбалансированного портфеля под индивидуальные предпочтения инвестора, и который исключает непосредственное управление инвестора собственным капиталом. Функцию по управлению капиталом чаще всего берут на себя финансовые посредники, в роли которых выступают банки, инвестиционные фонды, доверительные управляющие и пр.
Из данных определений следует, что активное управление капиталом предполагает наличие более активных действий в отношении инвестиций, чем пассивное управление капиталом. Как и везде, всё дело в нюансах. Рассмотрим условную ситуацию, в которой у инвестора есть некий капитал в размере, скажем, 10 000 долларов. В чём же может быть разница в подходах к инвестированию этого капитала между активным и пассивным инвестором? Давайте разберемся.
Активный инвестор с большой долей вероятности будет ждать удобных точек для входа в сделку. То есть для него важна цена конкретной акции (валюты, криптовалюты), а также время входа и потенциал стоимости.
Пассивный инвестор может в моменте распределить все 10 000 долларов в соответствии со своей инвестиционной стратегией. В стратегии уже обозначены и зафиксированы доли в процентном соотношении от общей стоимости портфеля. Поэтому, любая сумма может быть без лишних размышлений добавлена частями к каждому инструменту в его сбалансированном портфеле. В данном случае, инвестору совершенно (в пределах разумного) НЕ ВАЖНО текущее состояние рынка акций или облигаций, золота или валюты, криптовалюты и прочих возможных составляющих портфеля.
Почему пассивный инвестор действует именно таким образом?
Базовой моделью для пассивного портфельного инвестирования является формула «buy and hold» (купи и держи). Основанием для её применения служит концепция долгосрочных портфельных инвестиций, которые на отрезках более 10-15 лет дают умеренно положительные результаты, подтверждаемые статистикой всего существования фондового рынка. При всём при этом, статистика активного управления капиталом на рынке акций показывает, что обыграть рынок удаётся лишь единицам. И эти успехи можно, в основной массе, причислить к банальному везению, нежели к реализации осознанных прогнозов.
Как говорил Виктор Степанович Черномырдин: «Неблагодарное дело — давать прогнозы. Особенно если речь идёт о будущем».
Пассивный инвестор не стремится обыграть рынок (акций). И в этом есть логика вот ещё почему. В первую очередь, акция, это по факту доля конкретной компании. И в этом смысле она — калька реального положения компании на бумаге. А фондовый рынок, в общей массе, отражает реальную капитализацию всего корпоративного сектора. Реальный бизнес зарабатывает деньги. От этого и растет стоимость акций и рынка в целом.
Но акции есть как недооценённые, так и переоценённые. Со своим потенциалом роста или потенциалом падения. Периодически эта недооцененность отыгрывается, а переоцененность получает по заслугам. Из-за всей этой канители возникает волатильность на рынке. Причин много. Это и реальное текущее состояние экономики, и положение её конкретного сектора, а также психологическое состояние на рынке, плюс изменения ежедневного новостного фона. На волатильности отдельных акции (применительно к разным таймфреймам) активные инвесторы и стараются заработать свой профит.
“Профит — выгода, прибыль, награда”
В профессиональной среде есть такое понятие как РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР. Такой человек расценивается как специалист, покупающий акции у пессимистов и продающий их оптимистам. Узкое место концепции активного инвестирования в том, что после серии успешных сделок существуют все шансы войти в серию неуспешных. Потому, что предугадать рынок не под силу никому.
Согласно статистике, в любой стране, независимо от типа рынка и временного отрезка, активно зарабатывают на трейдинге в инвестировании не более 5% всего населения. Из них всего 10-15% вкладывают без ощутимых убытков. Остальные терпят поражение. Это означает, что деятельность приблизительно 85% активных инвесторов приносит убытки.
Дэвид Бут, соучредитель фирмы Dimensional Fund Advisors и благотворитель, в честь которого названа Школа бизнеса Бута Чикагского университета комментирует это так: «Мы не пытаемся предсказывать будущее. У нас нет возможности сделать это. И нет ни у кого другого».
Долгосрочное инвестирование с помощью недорогих индексных фондов в широко диверсифицированный портфель является разумным подходом для большинства людей. И это общепринятый подход для многих опытных специалистов по инвестированию.
Джек Богл, основатель Vanguard, сделал его жизнеспособной стратегией для огромных масс людей, создав первый коммерчески доступный индексный фонд. Этот же подход рекомендует и Уоррен Баффет.
На графиках, представленных ниже, мы видим на примере трех основных индексов общую тенденцию рынка к росту и его регулярное восстановление после каждой предшествующей коррекции.
ИНДЕКС STANDARD & POOR’S 500
S&P 500 (рус. Эс энд Пи 500) — фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor’s и ею же составляется.
ПРОМЫШЛЕННЫЙ ИНДЕКС ДОУ — ДЖОНСА
Промышленный индекс Доу — Джонса (Dow Jones Industrial Average или сокращенно DJIA; NYSE: DJI) — один из нескольких фондовых индексов, созданных редактором газеты Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу.
ИНДЕКС NASDAQ COMPOSITE
NASDAQ Composite — фондовый индекс, составленный из обыкновенных акций и подобных финансовых инструментов всех компаний, торгующихся на бирже NASDAQ. Часто называется просто «NASDAQ» или «индекс NASDAQ».
Данные с сайта ru.tradingview.com
Индексные фонды являются удобной альтернативой инвестированию в акции на фондовом рынке для всех пассивных инвесторов. Как уже обсуждалось в других статьях, на примере ETF, каждый желающий может приобрести себе частичку от целого пакета акций с соответствующей высокой диверсификацией внутри одного инструмента. Например, в индексе FXUS, который отражает состояние рынка крупнейших американских компаний, присутствует более 600 эмитентов. Это обеспечивает колоссальное распределение рисков наряду с глубокой диверсификацией активов. Сам ETF можно приобрести в районе 60 долларов за единицу.
В основе стратегии портфельного пассивного инвестирования помимо установки «купи и держи» лежат также принципы распределения активов «Asset allocation». Сюда, в первую очередь, подпадают портфели с широкой диверсификацией на уровне классов активов и рынков в целом, использующие рыночные индексы и фонды на их основе.
Суть концепции «Asset allocation» состоит в том, что активы подбираются в портфель в определенной комбинации, когда актив А, например, является некой подстраховкой для актива Б. И, если позиции А падают, то в тот же период Б с высокой долей вероятности будет показывать рост. В результате таких комбинаций доходность портфеля может оставаться на определенном необходимом инвестору уровне или показывать рост, и в то же время риск будет снижаться.
На примере рынка акций это выглядит так. Активы имеют некую корреляцию, то есть взаимосвязь величин между собой.
Пример: существует корреляция между температурой воздуха и потреблением мороженого. Чем жарче погода, тем больше мороженого покупают люди.
Коррелировать – это значит быть взаимосвязанным с чем-то. Существует положительная и отрицательная корреляции. При положительной, чем больше один параметр, тем больше и другой. Например, чем больше предприниматель закупает сырья, тем больше он может произвести изделий. При обратной корреляции рост одной величины сопровождается уменьшением другой. Чем больше корабль, тем менее маневренным он будет.
Идеальной корреляции не существует. Но мы можем подобрать в свой портфель активы определенным образом, чтобы их кривые на графиках имели некое смещение между собой на продолжительном отрезке времени. Наглядный пример для такого смещения, это сочетание в портфеле акций нефтяных компаний и акций авиакомпаний.
При резком росте стоимости нефти акции нефтедобывающих корпораций, очевидно, идут в рост. При этом, крупнейшие потребители топлива страдают и теряют в стоимости своих акций. Подход к распределению активов предлагает сознательно подбирать в свой портфель группы отрицательно коррелирующих между собой акций, а также прочих активов, в которых может прослеживаться подобная взаимосвязь со смещением графиков.
На уровне классов активов есть, например, идея об отрицательной корреляции между фондовым рынком и рынком криптовалют. Достаточных оснований для подтверждения или опровержения такого мнения пока не наблюдается. Но все же посыл понятен.
Портфель из одних только облигаций будет считаться низко рискованным. Но, в сочетании даже с небольшой долей акций, его риски станут заметно ниже, а доходность возрастет.
Основные стратегии для пассивного инвестирования выглядят так:
Доверительное управление
Инвестор передает деньги уполномоченному лицу или фонду, который занимается финансовыми вопросами инвестирования вместо него. Существует коллективное и индивидуальное доверительное управление
Самостоятельная покупка активов на длительный срок.
Здесь в большей степени работает вариант «купи и держи». Инвестор распределяет капитал частями по портфелю в соответствии с личной стратегией и добавляет свободные средства долями до определенного срока, известного как горизонт инвестиций. Правильным подходом считается также регулярная (раз в год / полгода) ребалансировка портфеля.
Тактика пассивного инвестирования
Мы можем выделить следующие тактики пассивного инвестирования в акции:
Репликация
То есть прямое соответствие. Инвестор или инвестиционный фонд полностью копирует комплект акций определенного выбранного индекса в процентном соотношении.
Выборка
Если индекс большой или слишком сложный, на помощь приходит репрезентативная выборка. Она позволяет выделить из общего индекса только те акции, которые являются ключевыми для него. При таком подходе не имеет смысла покупать все акции индекса в равных долях. Нужно только определить для себя репрезентативную группу и докупать соответствующие акции в портфель согласно личной стратегии и определенной доле для конкретного актива.
При таком подходе задача номер один — не допустить 4 ошибки выборки:
- Ошибка недавности — излишнее внимание к последним данным в ущерб старым. Период для анализа тем лучше, чем он длиннее.
- Ошибка местности — необходимо учитывать глобальные данные вместе с данными выбранной локации.
- Ошибка доступности — избыточное внимание к вещам, которые легко подтверждаются примерами из памяти или опыта, в ущерб к объективному многообразию факторов.
- Ошибка выжившего — учет данных по “выжившим” при отсутствии данных по “погибшим”.
Активное и пассивное инвестирование можно условно сравнить по таким параметрам как:
Временные затраты
Активное инвестирование по факту – это работа. Нужно тотально быть в курсе происходящего с вашими активами, чтобы максимально быстро принять решение о покупке или продаже. Необходимо регулярно заниматься аналитикой рынков и секторов с целью покупки новых активов или перераспределения существующих.
Пассивное инвестирование занимает меньше времени, но также обязывает разбираться в конкретных инструментах на этапе их подбора и составления личного портфеля.
Доходность
Вместе с тем, что активный инвестор постоянно находится в режиме исключительного контроля за собственными вложенными средствами, это не гарантирует ему 100% успеха в получении регулярной прибыли. Точечные сделки и периоды работы могут быть как успешными, так и не успешными.
Напротив, пассивное инвестирование, с учетом соблюдения всех фундаментальных правил распределения капитала, позволяет получать прибыль регулярно. Стабильность получения пассивного дохода тем выше, чем больше сам капитал и его диверсификация в консервативные и умеренные проверенные инструменты. Агрессивные инвестиции в портфеле являются в первую очередь мультипликаторами, то есть инструментами для «разгона» капитала с учетом высокой степени риска. Если такие продукты занимают не более 20% портфеля и имеют высокую степень распределения, то шансы на приумножение средств и снижение общего риска возрастают.
Сохранность средств
Активное инвестирование в первую очередь преследует цель заработка. Акцент пассивного инвестирования стоит на приоритетах сохранения капитала и получения доходности выше значений текущей инфляции.
Согласно многолетней статистике, долгосрочные инвестиции на рынке акций исключают риск выйти в убыток на отрезках более 25 лет при любых его колебаниях и кризисах, включая период Великой депрессии в США с падением рынка на 90%.
Чем выше горизонт инвестиций, тем более выгодные позиции мы будем занимать на шкале риск/доходность.
Риски
Для активного инвестора, в первую очередь, имеет большое значение риск принятия неправильных точечных решений для конкретных сделок. Цена ошибки – либо закрытие позиции в минус, либо ее замораживание на неопределенное время.
В варианте пассивного инвестирования такой риск нивелируется, благодаря широкой диверсификации внутри портфеля, а также большим горизонтом инвестиций.
Поскольку в данной статье мы говорим в первую очередь о пассивном и активном инвестировании в принципе, то нам стоит также отойти чуть в сторону и более пристально взглянуть на возможные варианты за пределами фондового рынка. Иначе говоря, как активный и пассивный инвестор может реализовать себя в полном объеме возможностей и современных решений для инвестирования.
Для активного инвестора все выглядит так. Помимо фондового рынка есть также рынок валют и криптовалют, на которых он может применять схожие стратегии с корректировкой под конкретные активы.
Способов же для пассивного инвестирования существует масса. Перечислим лишь часть.
Инвестировать можно в
- В торговых роботов.
- В доходные сайты.
- В доходные квартиры.
- В стартапы.
- В интернет проекты.
- Коллективно / лично в реальный бизнес.
- В землю.
- В P2P платформы.
- В криптовалютные фонды.
- И прочее.
- В свои знания и умения, наконец.